Continuando con el tema de las valoraciones de mercado. A menudo escuchamos que no vale la pena entrar en un mercado de menos de mil millones. Que es demasiado pequeño para una startup y que ni siquiera vale la pena considerar esos mercados. Esto lo dicen generalmente los inversores de capital de riesgo, y tomaron esa cifra de internet, y los autores en internet la sacaron de la nada, donde la escribió el autoritario Paul Graham, solo para tener un titular viral en el artículo. Puedo demostrarlo cuestionando cada componente de esa cifra y mostrando que no hay ninguna verdad en ella. ¿Empezamos?

Volumen: los compradores de nuestra empresa me enseñaron a evaluar correctamente los criterios para las licitaciones, haciendo una simple pregunta a cada uno de mis requisitos: ¿y si es un 1% menos/más, ya no sirve? ¿Cómo se determinó eso? Recientemente, en un evento, le pregunté a alguien que mencionó esta tesis: ¿y si el volumen del mercado no es de mil millones, sino de 950 millones? El inversor estuvo de acuerdo, bajé aún más, estuvo de acuerdo y llegamos a 800, luego mi juego dejó de gustarle y dijo que ya no se podía bajar más. Pero admitamos que de inmediato redujimos los requisitos en un 20%.

Rentabilidad: puede variar del 80% al 2-3% en diferentes áreas del negocio. Intentemos comparar esto en un mercado de mil millones: la cifra resulta ser aproximadamente de 20 a 800 millones. Demasiado amplio para una determinación precisa.

Riesgos: una cosa es invertir en una empresa energética existente, y otra en una memecoin de un joven sin audiencia de las afueras de Vorónezh. En el primer caso, el riesgo es más bien obtener una ganancia pequeña, y en el segundo, perder todo el dinero y también la reputación, y quizás la libertad.

Tamaño de la inversión: podemos entrar en un mercado de mil millones y emitir un cheque de 200 millones, o podemos entrar en un mercado de medio mil millones y emitir un cheque de 50 millones. Quizás incluso sea la misma participación de mercado y margen. En ese caso, yo elegiría la segunda opción, ya que como inversor dividiría 200 millones en 4 startups y sería una estrategia menos arriesgada.

¿Cuánto quiere ganar el inversor?: se puede ganar x20 invirtiendo un millón de rublos en una startup, o también 10 millones de rublos y obtener 200. Estos siguen siendo mercados muy, muy por debajo de los mil millones de dólares. Hay fondos que realmente tienen un cheque mínimo de 10-40 millones de dólares, para ellos un mercado de mil millones es la única oportunidad de obtener x5-x10 en una inversión. Pero también hay muchos inversores que dan 1-2 millones de rublos, para ellos un mercado de un millón de dólares ya parece bastante rentable.