Le S&P 500 est à ses sommets historiques, mais le sentiment des investisseurs particuliers reste résolument baissier. L'indicateur AAII Bears se maintient au-dessus de 40 % depuis 6 semaines consécutives.

AAII Bears représente la proportion d'investisseurs particuliers dans l'enquête de l'American Association of Individual Investors qui s'attendent à une baisse du marché dans les 6 prochains mois. C'est en quelque sorte la température pure de la peur chez les particuliers.

Le prix ne veut pas baisser, même si la foule reste convaincue qu'une nouvelle vague de ventes est à venir. Lors d'épisodes similaires par le passé, le S&P 500 se retrouvait plus haut à chaque fois après 3 mois. Le rendement moyen était d'environ 7 %.

La méfiance envers la hausse empêche le marché de surchauffer rapidement. Tant que la foule continue de douter, la tendance haussière conserve du carburant. Les marchés meurent dans un état d'euphorie, pas de méfiance.